Tydzie艅, kt贸ry w艂a艣nie dobiega ko艅ca zapowiada艂 si臋 interesuj膮co, a to za spraw膮 liczby zaplanowanych publikacji wa偶nych danych makroekonomicznych. Wi臋kszo艣膰 z nich mieli艣my jednak pozna膰 dopiero w drugiej cz臋艣ci tygodnia, co musia艂o si臋 odbi膰 na aktywno艣ci inwestor贸w w pierwszych dniach tygodnia. Przypomnienie wydarze艅 ubieg艂ego tygodnia zacznijmy od najwa偶niejszej dla zachowania si臋 z艂otego pary walutowej EURUSD.

Poniedzia艂kowa sesja w Europie przebiega艂a niezwykle spokojnie. EURUSD porusza艂 si臋 w w膮skim pa艣mie waha艅 1,29-1,2930. Sytuacja odmieni艂a si臋 tu偶 po godzinie 16, kiedy to inicjatyw臋 przej臋li zwolennicy euro, dzi臋ki czemu EURUSD zaatakowa艂 poziom 1,2970. Pr贸ba pokonania oporu znajduj膮cego si臋 w tej okolicy zako艅czy艂a si臋 fiaskiem, jednak EURUSD ustabilizowa艂 si臋 powy偶ej 1,2950, kszta艂tuj膮c tym samym baz臋 dla ewentualnych wzrost贸w w nast臋pnych dniach. Wtorkowa sesja mia艂a jednak podobnie spokojny przebieg, przy czym zachowanie eurodolara by艂o jeszcze spokojniejsze. Nie licz膮c dw贸ch nieudanych pr贸b wybicia kurs tej pary kontynuowa艂 ruch na wsch贸d, nieznacznie powy偶ej poziomu 1,2950. Impulsem dla popytu na ameryka艅sk膮 walut臋 okaza艂y si臋 opublikowany o godz. 16:00 wska藕nik zaufania konsument贸w Conference Bard, jednak jego warto艣膰 niewiele wy偶sza od oczekiwa艅 nie by艂a w stanie prze艂ama膰 patowej sytuacji i trwale umocni膰 eurodolara, w zwi膮zku z czym zako艅czy艂 on dzie艅 w przedziale 1,2950-1,2970.

艢roda, na kiedy zaplanowane by艂y jedne z najwa偶niejszych w tym tygodniu publikacji, a mianowicie wst臋pne dane na temat wzrostu PKB w IV kwartale, indeks koniunktury w okr臋gu Chicago, a na dok艂adk臋 decyzja FED w sprawie st贸p procentowych wraz z towarzysz膮cym jej聽 komentarzem okaza艂a si臋 dniem prze艂omowym. Nad ranem dolar umocni艂 si臋 sprowadzaj膮c kurs EURUSD w okolice 1,2930, jednak opublikowana o godz. 13:00 dynamika PKB w IV kw, a zw艂aszcza towarzysz膮cy jej indeks cen konsumenta PCE odwr贸ci艂y panuj膮c膮 sytuacj臋. Okaza艂o si臋, 偶e gospodarka ameryka艅ska wzros艂膮 w ostatnim kwartale 2006 roku a偶 o 3,5%, co w por贸wnaniu do oczekiwa艅 na poziomie 3% powinno by膰 silnym impulsem dla dolara. Reakcja rynku by艂a jednak odwrotna, co by艂o wynikiem niezwykle dobrych danych na temat inflacji. Ceny konsumenta mierzone indeksem PCE, na kt贸ry uwag臋 zwraca FED spad艂y pod koniec roku, w por贸wnaniu z III kwarta艂em o 0,8%, a w skali roku wzros艂y o 1,9%. Wyniki te ukaza艂y s艂abn膮c膮 presj臋 inflacyjn膮, co rynek od razu podchwyci艂 i w obliczu zaplanowanego na wiecz贸r wyst膮pienia Bena Bernanke wyprzedawa艂 dolary, a w przekonaniu tym utwierdzi艂 go spadek indeksu Chicago PMI poni偶ej poziomu 50. W efekcie EURUSD wzr贸s艂 powy偶ej 1,30, a po oczekiwanym komentarzu do decyzji o pozostawieniu st贸p na niezmienionym poziomie, w kt贸rym szef FED umie艣ci艂 komentarz o oznakach stabilizacji cen, eurodolar podj膮艂, zako艅czon膮 niepowodzeniem pr贸b臋 ataku na poziom 1,3050.

Skuteczny odp贸r, jaki p贸藕nym wieczorem w 艣rod臋 popyt na dolara da艂 zwolennikom euro i skuteczna obrona kluczowego poziomu 1,3050 zach臋ci艂y cz臋艣膰 posiadaczy wsp贸lnej waluty do realizacji zysk贸w. W efekcie kurs EURUSD nieznacznie spad艂, a os艂abienie euro zosta艂o powstrzymane na poziomie 1,30. Sytuacja patowa i stabilizacja eurodolara w okolicach 1,3020 trwa艂a niemal do ko艅ca tygodnia. Chwilowy wzrost kursu w czwartek o godzinie 16 do poziomu 1,3053 by艂 spowodowany s艂abszymi od oczekiwa艅 wynikami indeksu ISM dla sektora wytw贸rczego, kt贸ry podobnie jak opublikowany w 艣rod臋 Chicago PMI spad艂 poni偶ej poziomu 50, kt贸ry wyznacza granic臋 pomi臋dzy spadkiem a wzrostem aktywno艣ci w przemy艣le.

W pi膮tek, podobnie jak w czwartek, EURUSD przez wi臋kszo艣膰 dnia oscylowa艂 w okolicy 1,3020. O偶ywienie przynios艂y gorsze od oczekiwanych informacje z rynku pracy na temat zatrudnienia w sektorze pozarolniczym. Inwestorzy oczekiwali, 偶e w styczniu powsta艂o 140 ty艣. nowych miejsc pracy, dlatego rzeczywiste 11 ty艣. by艂o dla nich rozczarowaniem. Reakcja rynku by艂a natychmiastowa i EURUSD b艂yskawicznie wzr贸s艂 do poziomu 1,3065, a wi臋c do poziomu nie notowanego od 5 stycznia. Prawie miesi臋czne szczyty, i kolejna nieudana pr贸ba prze艂amania oporu uruchomi艂a popyt na dolary. W efekcie rynek ruszy艂 w drug膮 stron臋 i prze艂amuj膮c kolejne聽 poziomy: 1,30 i 1,2970 zatrzyma艂 si臋 dopiero w okolicach 1,2950. Umocnienia dolara nie zatrzyma艂y troch臋 s艂absze od oczekiwa艅 wyniki indeksu nastroj贸w konsument贸w, tym bardziej, 偶e oczekiwania znacznie przekroczy艂a dynamika zam贸wie艅 w przemy艣le.

Ko艅cz膮cy si臋 w艂a艣nie tydzie艅 by艂 korzystny dla z艂ot贸wki, poniewa偶 zanegowane zosta艂o znaczenie ubieg艂otygodniowego wybicia si臋 kurs贸w EURPLN oraz USDPLN powy偶ej opor贸w znajduj膮cych si臋 w okolicach odpowiednio 3,91 oraz 3,02. Tydzie艅 na rynku krajowym mia艂 przebieg podobny do zachowania si臋 EUR na szerokim rynku, a wi臋c spokojny pocz膮tek tygodnia, prze艂om w 艣rod臋, a potem spokojne, stopniowe os艂abienie. Do najwa偶niejszych wydarze艅 nale偶y szybsze od oczekiwanego tempo wzrostu PKB w 2006 r., debiut S艂awomira Skrzypka podczas posiedzenia RPP, utrzymanie st贸p procentowych na dotychczasowym poziomie oraz now膮 perspektyw臋 inflacyjn膮, zgodnie z kt贸r膮 inflacja w pierwszych miesi膮cach 2007 r. b臋dzie ni偶sza od zak艂adanej w pa藕dzierniku, aby p贸藕niej przyspieszy膰 i pod koniec 2009r.przekroczy膰 3,5%.

Z technicznego punktu widzenia najistotniejszym wydarzeniem jest 艣rodowe prze艂amanie poziom贸w wsparcia na wykresach EURPLN i USDPLN i powr贸t tych do poziom贸w notowanych przez wi臋ksz膮 cz臋艣膰 stycznia. Co wa偶ne podstaw膮 tego umocnienia jest powr贸t kapita艂u na rynki regionu, poniewa偶 w 艣rod臋 mo偶na by艂 obserwowa膰 tak偶e umocnienie innych walut regionu. Nap艂yw kapita艂u i zwi臋kszony popyt na z艂ot贸wki odbi艂 si臋 tak偶e na rynkach akcyjnych, kt贸re z pewno艣ci膮 mog膮 uzna膰 ten tydzie艅 za udany. Silne czwartkowe wzrosty g艂贸wnych indeks贸w gie艂d regionu zako艅czy艂y si臋 ustanowieniem przez warszawski parkiet nowych historycznych szczyt贸w. Koniunktura, jaka w najbli偶szym czasie b臋dzie panowa膰 na rynkach akcyjnych mo偶e by膰 sygna艂em dla inwestor贸w odno艣nie zachowania si臋 z艂otego, dlatego warto zwr贸ci膰 na ni膮 uwag臋.

Krzysztof G膮ska

FMC Management

www.fmcm.pl