Najwa偶niejszym czynnikiem, kt贸ry w obecnym tygodniu wp艂ywa na zachowanie si臋 inwestor贸w jest wzrost obaw o stan gospodarki USA oraz o mo偶liwy negatywny wp艂yw, znajduj膮cych si臋 w k艂opotach, tamtejszych rynk贸w: nieruchomo艣ci oraz kredyt贸w hipotecznych na pozosta艂e cz臋艣ci gospodarki, oraz o perturbacje, jakie mog膮 one wywo艂a膰 na 艣wiatowych rynkach finansowych. W efekcie inwestorzy przed poznaniem twardych danych w postaci wst臋pnego szacunku dynamiki PKB w USA w II kwartale postanowili zrealizowa膰 zyski ze 艣rodk贸w zaanga偶owanych do tej pory w ryzykowne aktywa, a okres niepewno艣ci przeczeka膰 inwestuj膮c w bezpieczne papiery warto艣ciowe. W efekcie obserwujemy zwijanie pozycji opartych na 鈥瀋arry trade鈥�, co negatywnie odbija si臋 na rynkach akcji oraz na warto艣ci walut kraj贸w wschodz膮cych, a tak偶e widoczny jest przep艂yw kapita艂u z rynk贸w akcji na rynek d艂ugu.

W bie偶膮cym tygodniu mieli艣my do czynienia ze stabilizacj膮 na rynku eurodolara. Co prawda dolar ulega艂 dalszej deprecjacji wzgl臋dem euro, jednak tempo przeceny dolara wyra藕nie spad艂o, a dodatkowo popytowej stronie rynku z trudem przychodzi艂o utrzymywanie kursu EURUSD wyra藕nie powy偶ej 1,38. W ubieg艂y pi膮tek eurodolar ustanowi艂 historyczny szczyt na w okolicy 1,3813, co oznacza, 偶e w przeci膮gu tygodnia eurodolar zdo艂a艂 poprawi膰 ten wynik jedynie o 20 pips贸w, a takie tempo blednie przy skali przeceny ameryka艅skiej waluty w przeci膮gu czterech wcze艣niejszych tygodni.

Za nami najwa偶niejszy z fundamentalnego punktu widzenia dzie艅 tygodnia, jednak nadzieje na to, 偶e wa偶ne publikacje oraz wyst膮pienie Bena Bernanke przed Kongresem b臋dzie impulsem do gwa艂towniejszych ruch贸w kursu EURUSD okaza艂y si臋 p艂onne, gdy偶 zar贸wno dane makro, jak i s艂owa Bernanke w zasadzie nie wnios艂y nic nowego do obrazu sytuacji w USA. Dane pokaza艂y tylko, 偶e FED w dalszym ci膮gu musi liczy膰 si臋 z inflacj膮 oraz 偶e kryzys na rynku nieruchomo艣ci trwa w najlepsze, dlatego o obliczu dnia na rynku EURUSD zadecydowa艂o sprawozdanie na temat polityki monetarnej w I p贸艂roczu. Fakt, 偶e Bernanke w zasadzie kolejny raz zaprezentowa艂 swoj膮 ocen臋 bie偶膮cej oraz wizj臋 przysz艂ej sytuacji gospodarczej w USA, czyli powr贸t wzrostu gospodarczego do umiarkowanego tempa (2,25%-2,5% w 2007r oraz 2,5%-3% w 2008r) oraz stopniowe stabilizowanie si臋 inflacji bazowej na ni偶szych ni偶 obecne poziomach.

Wczorajszy dzie艅 up艂yn膮艂 spokojnie, gdy偶 inwestorzy przyj臋li wyczekuj膮c膮 postaw臋 przed zbli偶aj膮cymi si臋 publikacjami danych z USA, a tak偶e przed dzisiejszym wyst膮pieniem szefa FED Bena Bernanke przed Kongresem. W efekcie eurodolar konsolidowa艂 si臋 w przedziale 1,3760-1,38 i nawet zaskakuj膮ce dane makro nie by艂y w stanie przerwa膰 patowej sytuacji na tym rynku. Zapewne kurs EURUSD r贸wnie偶 dzi艣 rano znajdowa艂by si臋 wci膮偶 w tym przedziale, jednak w nocy ponownie rozkwit艂y obawy o rozprzestrzenienie si臋 kryzysu na rynku kredyt贸w 鈥瀞ubprime鈥� na inne sektory gospodarki.

W dniu wczorajszym na rynku w zasadzie nie zasz艂y wi臋ksze zmiany, gdy偶 eurodolar kontynuowa艂 konsolidacj臋 w rejonie 1,3760-1,38, natomiast z艂ot贸wka pozosta艂a silna, a kursy EURPLN i USDPLN kszta艂towa艂y si臋 odpowiednio w okolicach 3,7450-3,7550 oraz 2,7150-2,7250 i nie zmieni艂y tego opublikowane wczoraj dane makro, ani dalsze rozgrywki w ramach koalicji rz膮dz膮cej Polsk膮.

Ubieg艂y tydzie艅 przyni贸s艂 dalsze os艂abienie, tym razem do艣膰 gwa艂towne, dolara wzgl臋dem g艂贸wnych walut. Eurodolar przekroczy艂 1,38 i znalaz艂 si臋 na poziomie najwy偶szym historii natomiast GBPUSD pokona艂 2,01 i tym samym znalaz艂 si臋 najwy偶ej od ponad 26 lat. Dolar traci艂 w ubieg艂ym tygodniu zar贸wno ze wzgl臋du na sygna艂y techniczne, jak r贸wnie偶 wp艂yw na to mia艂y czynniki fundamentalne, a zw艂aszcza wzrost obaw o to, 偶e kryzys z jakim mamy do czynienia na rynku tzw. kredyt贸w hipotecznych 鈥瀞ubprime鈥�, rozleje si臋 na inne ga艂臋zie gospodarki USA. Je艣li chodzi o rynek krajowy to z艂ot贸wka pod膮偶aj膮c za rosn膮cym eurodolarem umacnia si臋, dzi臋ki czemu EURPLN spad艂 w okolice 3,74, natomiast USDPLN znalaz艂 si臋 poni偶ej 2,72.

Wczorajszy dzie艅 inwestorzy sp臋dzili na odpoczynku po ostatnich silnych wzrostach na rynku eurodolara, czemu sprzyja艂 pusty kalendarz wydarze艅. Kurs EURUSD po ustanowieniu wczoraj w nocy historycznego szczytu na poziomie 1,3787 konsolidowa艂 si臋 w ci膮gu dnia w ramach przedzia艂u waha艅 1,3730-1,3780, przy czym kszta艂t tej konsolidacji przypomina formacj臋 tr贸jk膮ta, co oznacza, 偶e kierunek wybicia z niej b臋dzie zapewne wynika艂 z dzisiejszych danych makro, cho膰 wydaje si臋, 偶e sytuacja techniczna sprzyja kontynuacji trendu wzrostowego. Niezale偶nie w kt贸r膮 ze stron pod膮偶y kurs EURUSD zakres ruchu eurodolara po wybiciu si臋 z tej formacji wynie艣膰 powinien ok. 0,6 centa.

Dolar w dalszym ci膮gu s艂abnie, a jego wyprzeda偶 w dniu wczorajszym spot臋gowa艂y narastaj膮ce obawy o sektor kredyt贸w hipotecznych dla os贸b nieposiadaj膮cych tradycyjnej zdolno艣ci kredytowej, a dok艂adnie, o to, 偶e kryzys w tym sektorze rozleje si臋 tak偶e na inne sektory gospodarki. Obawy o stan gospodarki USA oraz mocne przekonanie rynku, 偶e stopy procentowe pozostan膮 niezmienione do ko艅ca tego roku wywindowa艂y w dniu wczorajszym eurodolara na historycznie wysokie poziomy. Dzi艣 w nocy podczas azjatyckiej cz臋艣ci sesji eurodolar ukszta艂towa艂 szczyt na poziomie 1,3787, po czym zawr贸ci艂 i aktualnie znajduje si臋 w okolicach 1,3750.

W dniu dzisiejszym nie poznamy w zasadzie 偶adnych istotnych danych makro wobec czego rynek powinien koncentrowa膰 si臋 na zaplanowanym na godzin臋 19:00 wyst膮pieniu szefa FED, Bena Bernanke, w kt贸rym zajmie si臋 on zagadnieniem inflacji. Z punktu widzenia sytuacji na rynku eurodolara mo偶e to by膰 kluczowe wydarzenie tego tygodnia, gdy偶 w na podstawie wyd藕wi臋ku s艂贸w Bernanke inwestorzy b臋d膮 kszta艂towa膰 swoje oczekiwania co do poziomu st贸p procentowych w USA w dalszej cz臋艣ci roku, a co za tym idzie kupowa膰 lub sprzedawa膰 ameryka艅sk膮 walut臋.