W dniu wczorajszym najwa偶niejsze dla rynku by艂y dane makro, a zw艂aszcza informacje z ameryka艅skiej gospodarki na temat dynamiki cen konsument贸w w kwietniu, dlatego przez wi臋ksz膮 cz臋艣膰 dnia byli艣my 艣wiadkami spokojnego przebiegu sesji podczas kt贸rej kurs eurodolara konsolidowa艂 si臋 w okolicy 1,3550. Na tym poziomie znajdowa艂 si臋 op贸r, niezwykle istotny dla kierunku dalszego ruchu kursu tej pary. Nieudany atak na niego otworzy艂by zapewne drog臋 do dalszych spadk贸w, natomiast wybicie w g贸r臋 stwarza szans臋 na wi臋ksze wzrosty.

Obfito艣膰 istotnych informacji fundamentalnych w kalendarzu wydarze艅 na wczoraj sprawi艂a, 偶e to one zadecydowa艂y o tym, dok膮d pod膮偶y rynek. Opublikowana wczoraj dynamika PKB Strefy Euro w I kwartale potwierdzi艂a 艣wietn膮 koniunktur臋, a wynik 3,1% w skali roku by艂 tak偶e pozytywnym zaskoczeniem dla rynku, kt贸ry oczekiwa艂 tylko 2,9%. R贸wnie偶 informacje z ameryka艅skiej gospodarki mia艂y optymistyczny wyd藕wi臋k, gdy偶 pokaza艂y, 偶e poprawia si臋 koniunktura w przemy艣le, a tak偶e nastroje konsument贸w. Niezwykle istotna jest informacja, 偶e wreszcie rysuje si臋 spadkowy trend tempa inflacji, zw艂aszcza w jej bazowym uj臋ciu. Zgodnie z opublikowanymi wczoraj danymi inflacja bazowa w kwietniu wynios艂a 2,3%, co oznacza lepszy wynik ni偶 to, czego oczekiwa艂 rynek (2,4%).

Wie艣ci o stopniowym wygasaniu presji inflacyjnej s膮 na pewno korzystn膮 informacj膮 dla ameryka艅skiej gospodarki, kt贸ra po chwilowej zadyszce chcia艂aby powr贸ci膰 na 艣cie偶k臋 szybszego wzrostu. Spowolnienie gospodarki, a tak偶e kryzys na rynku nieruchomo艣ci s膮 czynnikami, kt贸re wymagaj膮 interwencji w postaci obni偶ek st贸p procentowych, jednak偶e do tej pory taki krok uniemo偶liwia艂a w艂a艣nie utrzymuj膮ca si臋 na podwy偶szonym poziomie inflacja. Dlatego wraz z danymi o ni偶szej ni偶 oczekiwano inflacji wzros艂y szans臋 na szybsz膮 obni偶k臋 ceny pieni膮dza, co z kolei musia艂o negatywnie odbi膰 si臋 na sile dolara, kt贸remu nie pomog艂y nawet lepsze wyniki przemys艂u oraz wzrost optymizmu konsument贸w. W rezultacie eurodolar wzr贸s艂 wczoraj powy偶ej poziomu 1,36, gdzie wci膮偶 znajduje si臋 dzi艣 rano.

Je艣li chodzi o rynek krajowy, to opublikowana wczoraj inflacja CPI, na poziomie 2,3% r/r by艂a zgodna z oczekiwaniami rynku i dlatego z艂oty w zasadzie na t膮 publikacj臋 pozosta艂 niewra偶liwy. Wczoraj warunki dyktowa艂a sytuacja na parze EURUSD. Os艂abienie dolara powstrzyma艂o deprecjacje z艂otego, kt贸ry do godzin popo艂udniowych traci艂 na warto艣ci, co prze艂o偶y艂o si臋 na wzrost kurs贸w par walutowych w okolice 2,7950 na parze USDPLN, oraz powy偶ej 3,78 na EURPLN. Po publikacji ni偶szej inflacji w USA wi臋kszo艣膰 tych strat zosta艂a odrobiona, dzi臋ki czemu na koniec dnia kursy te, spad艂y w rejony odpowiedni 2,7750 oraz 3,77.

W dniu dzisiejszym te偶 poznamy kilka istotnych informacji, m. in. Inflacj臋 HICP dla Strefy Euro oraz informacje z ameryka艅skiego rynku nieruchomo艣ci. O godzinie 11:00 poznamy w艂a艣nie tempo wzrostu cen konsument贸w w Eurolandzie w kwietniu, a warto艣膰 oczekiwana przez rynek dla tej publikacji to 1,8% r/r, co oznacza niewielki spadek w por贸wnaniu z 1,9% w marcu. Wsp贸lnej walucie b臋d膮 dzi艣 sprzyja膰 warto艣ci wy偶sze od oczekiwanych, a publikacja ta b臋dzie dok艂adnie 艣ledzona, gdy偶 rynek poszukiwa艂 b臋dzie wskaz贸wek na temat dalszych posuni臋膰 EBC ju偶 po niemal pewnej czerwcowej podwy偶ce st贸p procentowych.

Publikacje danych ze Stan贸w rozpoczn膮 si臋 o godzinie 14:30, kiedy poznamy dane na temat liczby wydanych pozwole艅 na budow臋 oraz nowo rozpocz臋tych inwestycji budowlanych w kwietniu. Rynek oczekuje odpowiednio 1,490 mln. bud贸w rozpocz臋tych w kwietniu, a tak偶e 1,525 mln. wydanych pozwole艅. W obu przypadkach warto艣ci wy偶sze b臋d膮 czynnikiem umacniaj膮cym ameryka艅sk膮 walut臋.

Nast臋pnie, o godzinie 15:15 poznamy dynamik臋 produkcji przemys艂owej w kwietniu, a wi臋c przekonamy si臋, czy poprawa widoczna na wska藕nikach koniunktury w sektorze wytw贸rczym uwidoczniona zostanie w rzeczywistych danych na temat wynik贸w przemys艂u. Rynek oczekuje, 偶e po spadku o 0,2% w poprzednim miesi膮cu, w kwietniu przemys艂 zn贸w zanotuje zwy偶k臋, tym razem o 0,3% w skali m/m, a warto艣ci wy偶sze b臋d膮 umacnia膰 dolara.

Krzysztof Gaska

FMC Management

www.fmcm.pl