艢roda przynios艂a ze sob膮 spore os艂abienie si臋 dolara wzgl臋dem wsp贸lnej waluty, kt贸re by艂o wynikiem z艂ych informacji z ameryka艅skiej gospodarki, kt贸re dotyczy艂y rynku pracy oraz rynku nieruchomo艣ci. Dolarowi zaszkodzi艂 r贸wnie偶 opublikowany wczoraj FED raport na temat sytuacji w gospodarce, tzw. Be偶owa Ksi臋ga, kt贸ry pokaza艂, 偶e kryzys na rynku kredyt贸w hipotecznych negatywnie odbija si臋 na rynku nieruchomo艣ci, a wi臋c pog艂臋bia trawi膮c膮 ten segment gospodarki dekoniunktur臋. W rezultacie eurodolar wzr贸s艂 z poziomu 1,3550 w okolice 1,3670, a tym samym ukszta艂towany zosta艂 kana艂 o dolnym i g贸rnym ograniczeniu w艂a艣nie w tych rejonach.

Wydaje si臋, 偶e w dniu dzisiejszym mo偶liwa jest kontynuacja wzrost贸w na tym rynku, jednak niezb臋dne do tego jest w艂a艣nie pokonanie znajduj膮cego si臋 w rejonie 1,3670-1,3680 poziomu oporu. W przypadku skutecznego ataku i prze艂amania tego oporu przed eurodolarem stanie otwarta droga w kierunku 1,3740-1,3750, przy czym wcze艣niej b臋dzie musia艂 pokona膰 okolice 1,3720, gdzie zahamowana zosta艂a ostatnie silniejsze wzrosty. Z drugiej strony, na rzecz umocnienia si臋 ameryka艅skiej waluty w dniu dzisiejszym wp艂yw b臋dzie zapewnie mia艂a decyzja EBC w sprawie st贸p procentowych, a zw艂aszcza towarzysz膮cy jej komentarz.

Komentarz EBC do sierpniowej decyzji by艂 niemal zapowiedzi膮 podwy偶ki st贸p procentowych ju偶 we wrze艣niu, jednak p贸藕niejsze perturbacje na 艣wiatowych rynkach finansowych zmusi艂y EBC od odej艣cia od takiego scenariusza. Obecnie rynek nie oczekuje ju偶 podwy偶ki, a co wi臋cej nie oczekuje nawet jastrz臋biego sygna艂u ze strony szefa EBC, Jaen Claud Tricheta. Wydaje si臋, 偶e w艂a艣nie tak b臋dzie wygl膮da艂o dzisiejsze posiedzenie EBC, co powinno wesprze膰 dolara w odrabianiu wczorajszych strat. Niemniej jednak ewentualna zni偶ka eurodolara nie powinna w znaczny spos贸b przekroczy膰 poziomu 1,3620, gdy偶 tego w艂a艣nie oczekuje wi臋kszo艣膰 inwestor贸w.

Wi臋kszy wp艂yw na rynek b臋d膮 dzi艣 mai艂y informacje z USA, gdy偶 poznamy dzi艣 liczb臋 nowych zasi艂k贸w dla bezrobotnych (14:30) oraz ISM dla sektora us艂ug(16:00). Pierwsza z nich jest kluczowa z punktu widzenia jutrzejszego raportu na temat zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, a druga obrazuje koniunktur臋 w sektorze us艂ugowym, a wi臋c rzuci nieco 艣wiat艂a na sytuacj臋 gospodarki USA. Prognozy rynkowe dla tych danych wynosz膮 odpowiednio 330 ty艣. oraz 54,8, a na rzecz dolara dzia艂a膰 b臋d膮 ni偶sza liczba nowych zasi艂k贸w oraz wy偶szy wynik ISM.

Je艣li chodzi o z艂ot贸wk臋, to warunki wci膮偶 dyktuj膮 wydarzenia mi臋dzynarodowe, cho膰 trzeba przyzna膰, 偶e utrzymuj膮ca si臋 du偶a niepewno艣膰 skutecznie hamuje proces umacniania z艂otego w rejonie 2,79 na parze USDPLN oraz 3,81 dla pary EURPLN. Na z艂ot贸wk臋, co prawda w niewielkim jeszcze stopniu, zaczyna oddzia艂ywa膰 te偶 sytuacja polityczna w kraju, gdy偶 zbli偶aj膮ce si臋 wybory sk艂aniaj膮 pos艂贸w zar贸wno koalicji, jak i opozycji do uchwalania ustaw pogarszaj膮cych sytuacj臋 bud偶etu (przed艂u偶enie prawa do przej艣cia na wcze艣niejsz膮 emerytur臋 czy te偶 wysokie ulgi na dzieci.). Wydaje si臋 jednak, 偶e inwestor贸w obecnie bardziej martwi sytuacja rynku kredyt贸w hipotecznych w USA i jej konsekwencje ni偶 rozlu藕nianie dyscypliny finans贸w publicznych w Polsce, jednak kolejne tego typu ustawy mog膮 doprowadzi膰 do utraty zaufania w oczach inwestor贸w zagranicznych.

Krzysztof G膮ska

FMC Management

www.fmcm.pl