W dniu dzisiejszym poznamy najwa偶niejsz膮 publikacj臋 tego tygodnia a mianowicie zatrudnienie w sektorze pozarolniczym w USA. Inwestorzy b臋d膮 z uwag膮 艣ledzi膰 te informacje poszukuj膮c skutk贸w kryzysu na rynku nieruchomo艣ci oraz zacie艣nienia si臋 rynku kredyt贸w hipotecznych. Rynek pracy jest kluczowym czynnikiem z punktu widzenia polityki monetarnej i dlatego od dzisiejszego raportu na ten temat zale偶e膰 b臋d膮 oczekiwania rynku, co do szans na szybk膮 obni偶k臋 st贸p procentowych w USA. Od tego raportu zale偶y tak偶e sytuacja na eurodolarze, kt贸ry w dniu wczorajszym podj膮艂 kolejna pr贸b臋 trwa艂ego przebicia poziomu 1,3710, kt贸ra jak dot膮d zako艅czy艂a si臋 fiaskiem. Dzie艅 dzisiejszy eurodolar rozpoczyna w okolicach 1,3670, a wi臋c kurs ten zn贸w powr贸ci艂 powy偶ej istotnego poziomu oporu jakim s膮 okolice 1,3670-1,3680.

Z technicznego punktu widzenia ruch eurodolara na wczorajszej sesji, jego wzrosty powy偶ej 1,37, a nast臋pnie spadki w rejon 1,3660 mia艂y charakter wybicia si臋 z kana艂u w ramach kt贸rego eurodolar porusza艂 si臋 na wsch贸d od 27 sierpnia. W tym czasie mieli艣my dwie pr贸by zej艣cia kursu EURUSD poni偶ej 1,35550 oraz kilka nieudanych pr贸b prze艂amania oporu z okolic 1,3680. Wybicie si臋 z tego kana艂u otwiera drog臋 do dalszych wzrost贸w, kt贸re si臋gn膮膰 mog膮 nawet 1,38. Jest to jednak tylko potencjalny zakres ruchu, a w rzeczywisto艣ci siln膮 barier膮, kt贸ra powinna da膰 odp贸r popytowi na EURUSD s膮 rejony 1,3720-1,3750. W tych okolicach ryzyko gwa艂townych spadk贸w tego kursu znacz膮co wzrasta, a ewentualny kontratak popytu na ameryka艅sk膮 walut臋 ma szanse do艣膰 szybko zepchn膮膰 EURUSD ponownie poni偶ej 1,3680.

Jest to jedynie obraz techniczny, jednak wydaje si臋, ze w dniu dzisiejszym b臋dziemy 艣wiadkami w艂a艣nie pr贸by umocnienia si臋 wsp贸lnej waluty wzgl臋dem dolara, jednak ich skuteczno艣膰, a przede wszystkim zasi臋g tych wzrost贸w jest uzale偶niony od danych makro. Dzie艅, z punktu widzenia fundament贸w rozpocznie si臋 dopiero o godzinie 12:00, kiedy poznamy dynamik臋 produkcji przemys艂owej w gospodarce niemieckiej, a do tej pory nastroje na rynku dyktowa膰 b臋dzie sytuacja na europejskich rynkach akcyjnych. Wydaje si臋, 偶e dominowa膰 b臋dzie wi臋c ostro偶no艣膰, co mo偶e doprowadzi膰 do lekkich spadk贸w na europejskich parkietach, a w konsekwencji do os艂abienia walut kraj贸w wschodz膮cych. Najwa偶niejsza jednak b臋dzie liczba nowych miejsc pracy utworzona w sektorze pozarolniczym USA w miesi膮cu sierpniu, kt贸ra zostanie opublikowana o godzinie 14:30. Rynek oczekuje, 偶e wyniesie ona 110 tys., co oznacza wzrost w por贸wnaniu z lipcowymi 92 tys.

Bior膮c pod uwag臋 ostatni raport ADP oraz sierpniowe dane na temat liczby nowych zasi艂k贸w dla bezrobotnych mo偶na zaryzykowa膰 stwierdzenie, 偶e jest du偶e prawdopodobie艅stwo, 偶e dzisiejszy wynik oka偶e si臋 gorszy od oczekiwa艅, co oczywi艣cie b臋dzie poci膮ga膰 spore konsekwencje dla rynk贸w finansowych. Reakcja rynku jest uzale偶niona od skali odchylenia rzeczywistych danych od oczekiwa艅, gdy偶 umiarkowanie ni偶szy wynik powinien w d艂u偶szej perspektywie poprawi膰 nastroje na rynku, gdy偶 zwi臋kszy szanse na obni偶k臋 st贸p przez FED. Z drugiej strony, z mo偶liwo艣ci膮 wyst膮pienia powa偶nej r贸偶nicy pomi臋dzy oczekiwaniami a rzeczywistymi danymi wi膮偶e si臋 powrotu obaw o coraz wi臋ksz膮 skal臋 negatywnych skutk贸w kryzysu na rynkach nieruchomo艣ci oraz kredyt贸w hipotecznych. W pierwszym przypadku zobaczymy zapewne os艂abienie dolara i wzrost apetytu na ryzyko, natomiast w drugim reakcja powinna by膰 odwrotna, a wi臋c wzm贸c si臋 powinna awersja na ryzyko.

Lepsze od oczekiwa艅 dane z rynku pracy USA umocni膮 ameryka艅sk膮 walut臋 i b臋d膮 mia艂y negatywny wp艂yw na nastroje na gie艂dach, gdy偶 zredukuj膮 szanse na szybka obni偶k臋 st贸p w USA. Reakcja ta nie b臋dzie jednak tak gwa艂towna jak w przypadku wyniku du偶o ni偶szego od prognoz, gdy偶 dobra sytuacja na ameryka艅skim rynku pracy rozwieje cz臋艣膰 obaw o skutki kryzysu na rynku kredyt贸w hipotecznych.

Dzisiejszy raport z rynku pracy nada r贸wnie偶 kierunek rynkowi z艂otego, gdy偶 w ostatnim czasie o warto艣ci polskiej waluty decyduje w艂a艣nie stosunek inwestor贸w do ryzyka, kt贸ry jest 艣ci艣le zwi膮zany z panuj膮c膮 na rynku atmosfer膮. Z艂ot贸wce b臋d膮 dzi艣 sprzyja膰 informacje, polepszaj膮ce nastroje inwestor贸w i tworz膮ce lepsz膮 atmosfer臋 do podejmowania ryzyka.

Krzysztof G膮ska

FMC Management

www.fmcm.pl